2017年投资总结

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又是一年过去了,从2014年开始了投资的记录,已经是第四个年头了。除了第一年没有完整的数据,其他月份我都保持每月最后一天计算净值的办法统计收益,每年再根据一年的进出金额来计算年化收益。所以,一年其实有三个收益数据:净值法、IRR法、雪球组合法。

这是四年的数据,今年的收益超出我的预期,只能说是运气好,步子迈得有点大,切记勿得意忘形。

先回忆一下过去一年的主要操作:

4月底,将占比22%的浦发银行转成中国平安,守着浦发兴业也有些许日子了。这几年的银行没有带来暴利,但也使我平稳的度过了2015的暴跌。随着视野的扩展,也越来越觉得40%仓位的银行占比并不是一个太好的选择。兴业与浦发,我选择了放弃浦发而留兴业。当然运气还算不错,中国平安基本上也差不多快翻倍了。回头想想当时的理由,无非就是想换个行业,避免银行占比太多。对于银行,我依然是看好的,只是能力有限,实在无法在报表上分辨出孰优孰略,只能是通过ROE、PB、PE等数据大概选出个佼佼者。

8月份,由于会有新进资金(基本上是原来资金的一半),这段时间一直在找有什么好股。兴业、平安、格力又加了点仓。当时研究了华夏幸福(上次雄安事件赚了一些就撤了),后来带出了新城控股,随后又研究起各个房企的数据,结合大家的分享,自己做了房企的数据表。数据真的需要自己整理才有感觉,别人的数据看了总像是过眼云烟。不分析不知道,一分析才发现原来房企这么赚钱,房子不愁卖,卖完再买地、盖房、抵押贷款、卖房收钱,周而复始。还要感谢@正合奇胜天舒 对房地产的分享,既然每个月销售额都是有公告的(排除了一些没有销售额公告的房企),根据每个月的销售额来跟踪房企的动态,其实就和现在我跟踪上汽一样,每个月看看车子卖得怎么样,都在增长就安心拿着吃股息。于是港股选中了碧桂园、A股选了新城。

另外后来还做了个决定就是去掉所有指数化的股票,包括HB和我原来定投的嘉实基本面50。分级B由于政策因素,溢价开始减少,而且我发现基本上也跟不上HEFT的步伐。嘉实基本面50从2015年1月开始定投,2017年9月赎回,年化大概是17.6%,结果还是满意的。定投也是我一直给所有身边入门的朋友推荐的。一来是养成储蓄的习惯,二来捡便宜的指数投资,慢慢磨心性,等养成了捡便宜和耐心的习惯后,再涉及企业研究这样会更好一些。如果定投都没法坚持,那就证明不适合在股市中生存了。

去掉定投主要的原因是买车我申请了车贷,在可以全款的情况下,我费了不少心思找到了一个银行拿到5年还款的贷款,利息年化大概是不到8。等于我向未来提前借了五年定投的总资金的钱,只要五年收益率年化能超过8就算获胜。于是有了 $跑赢百分之八(ZH1108820)$ 的组合。五年不长不短,就当是个实验,让我们拭目以待吧。

对于美股操作可就是一团糟了,所幸资金不多,就玩个热闹。从2016年一直关注的迅雷(还因此买了赚钱宝来测试)到最后暴涨前还买了玩客云,最终也没上车。如今,看着它天天出现在股价提醒里,早就淡然了。人人合股后卖出,没有赶上现在的区块链,卖了人人换玉柴赚了一些,现在大部分仓位换成聚美。小部分仓位手贱又去赌航美私有化,又跌了一半,不说也罢

过去一年大概的操作就是如此,总结一下,浦发换平安,新进资金买新城和碧桂园,去掉HB赎回嘉实基本面,美股一团糟。

对于未来一年的看法和操作

我个人是认为股市已经进入牛市,当然从长远看(几十年),股市永远是牛市,当中的曲折只不过是为了跳的更高更远。未来一年如无其他资金进入我会选择持股不动。个股如果涨得太凶或者已经透支未来太多的话,会选择平衡一些到其他股票中。至于全面高估,我觉得应该还不会那么快。

分析一下个股的持仓:

上汽集团,这是我2014年开始坚守的股票,大部分是在2014-2015年买的。暂时没有卖出计划,安心收息,如果有太过分的价格,我也会选择再买点。

兴业银行,唯一拥有的银行股了,这两年监管对兴业有一定的影响,能力有限太长远我也看不准,只要有增长,PB不高,就继续拿着。这也算是防守股,稳定不猛涨不猛跌就足够了。

中国平安,保险算是复杂的行业,能力有限依然看不远。暂时不会再建仓。如果价格涨得太离谱,会出掉一些。

格力电器,这个倒是简单易懂,还是相信董的。空调个人觉得还有空间,但是对于什么手机,完全不认同,只要不烧太多钱,就忍了。董也在尝试其他领域的扩展,希望能成功。

新城控股,当时建仓的想法是等2020年的100座吾悦广场,新城的效率还是值得称赞的,这样的模式也是认可的。唯一担心的是当前的政策压力会不会影响住宅的售出,至于吾悦广场的租金收益我觉得会慢慢的提高,当前的租金收益还是偏低。继续跟踪吧,希望能持有到2020年

碧桂园,当时建仓的想法也主要是看中了内房股的价值,再加上有杨父女的回购兜底,就买了一些仓位。地产其实算是一个很透明的行业,各种数据详实,政策因素下可能会使行业更集中,碧桂园作为龙头企业不会太差,再加上有每月的数据跟踪。地产行业,只能走一步看一步,身边的人依然相信房子还会涨,人们有了钱还是愿意换更大套的房子。另外我不认为租赁市场会打破现在的情形,如果有钱依然很多人会选择买房而不是租房。

2018年的计划

1. 看企业,现在看招股书有点感觉了,通过一个行业的某个典型企业的招股书年报入手,对比同行业的其他企业,尽量找出此行业的精髓,抓住其的重心和未来的方向。看企业不一定要买,这算是一种思维的锻炼,找感觉吧

2. 重点对一些未来趋势的深入了解。

人工智能、大数据、云计算(ABC)这三个算是我的本行,多了解一些未来的趋势,扩大一下视野。一直在想腾讯、阿里谁能胜出,或者干脆都买点,个人感觉未来科技世界他们一定占有一席之地。

新能源汽车行业,这是一个大市场,也是中国可能实现弯道超车超过欧美日的一大行业。这就意味着未来可能会出现很多围绕这个新能源产业而产生的优秀企业。轮胎、电池、电机以及其他的配件。

5G,能不能成为某些企业发展壮大的导火索我不知道,但至少学习一下可以充实点谈资吧。

医药行业的CAR-T,这个也要学一学,科技真的是魅力十足,我一直相信以后人人能活到150岁。

3. 可转债在未来可能有些机会,但可转债算是一个下有保底上不封顶的产品,唯一担心的是发债的那个企业太烂。守个两三年最后拿个6%的年化利息,这可不是我想要的结果。

4. 多读一些更加深刻了解商业的书籍,提高理论水平。

总结起来就是了解几个行业,多看一些招股书和财报,多看理论书籍,输入变输出转成文字发文分享,日拱一卒,积少成多。对投资有益最好,无益就化为谈资,做一个爱学习、有趣、爱生活的青年。

2016年投资总结

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又到了一年一度的投资总结了,先报成绩,今年投资收益不高,净值法只有2.75%,IRR法的的话-1.02%(终于看到为数不多为负的总结了)虽然还是跑赢沪深300指数-11.28%,但总体上讲并不如预期。
对年初计划的回顾
1. 用10%的仓位做低风险套利的尝试。低风险套利占用的精力和时间过多,在工作允许的情况下做一些尝试。现已经做了一个国贸转债,不求赚钱只求了解玩法,一旦有大肉出现能有判断力。
今年主要参与的事件驱动型套利收益很低,当然投入的资金基本上没有超过10%。年初的国贸转债由于熔断,割肉出清。格力复牌的基金套利,被不明规则的群众损人不利己的大量申购后毫无收益、美股私有化套利奔上漫漫长路。
2. 打新规则的变化,参与是必须的。价投的情况下,给几张彩票玩玩何尝不可。
2016一共中签3个,银行小签赚得很少,剩下两签都是12月份中的,目前还未开板,收益不计入本年
3. 阅读一些财报和招股书。虽然抓住牛股就如同幸运者偏差,但是储备点知识还是有必要的
看了几篇招股书,对某些行业有了一些了解,但尚未进入@渔_夫 所说的状态,来年还要继续在群里学习提高。
4. 轮动确实能够在价投的基础上获得更大的收益。怎么轮动、什么样的模型、怎样的数据回测,这些估计在一年内只能学点皮毛。当前能想到的是分级A、银行、同行业、高息股的轮动。知识面还有待扩展。可以先抄抄别人的作业先
因为没有建立什么模型和回溯的方法,故今年没有轮动,估计2017年会参考已有的一些银行的模型做少部分的轮动
5. H股的研究,主要还是采取ETF或者HB的投入方式。虽然H股低估路人皆知,但没有十分的把握情况下还是观望或小仓位参与。
前期在极度低估时,没敢抛弃仓位参与H股的投资。到了七月份开始有新进资金后,慢慢建仓HB,不过成本已经是0.8附近,大肉的机会似乎已经过去。不过依然低估,当前HB有20%左右的仓位。
未参与的机会
看了大家的投资总结,概括起来我能看得懂的操作方式做下记录,来年说不定可以用上
1.白酒板块的崛起。由于对白酒板块并未有深刻了解,无配置也是正常的。
2.长城电脑的套利。瞄过 @阿土哥a 的分析,由于有点复杂,没有花心思研究,错过了这个套利机会。
3. 失去介入石油和港股的介入低点。
令人伤心的中概私有化
今年亏损比较惨重的是介入中概私有化套利,年初用模型计算私有化套利的时间成本和年化。选了一个已经到13E的航美传媒,估摸应该几个月就能私有化成功了。本来只是想套点利,结果迟迟没有消息。
在手足无措之际又入了 人人 ,刚开始是抄 @管我财 的作业,后面一步步研究看其的财报。对每项投资资产做评估,算来算去怎么也不止这个价呀。3.42介入,跌倒1.71后又介入原仓位的一半。没想到陈一舟无耻的低价剥离资产,现在这个账户还亏30%
当前仓位的布局
A股和组合一致,浦发兴业半成、上汽两成、HB两成,剩下的是半成的格力。每月的定投主要是买的嘉实基本面50,美股占总资金的10%左右
2017年的计划
1.拓展自己的能力圈,当前感兴趣的票主要有水电股和华夏幸福。还要更加深入的了解其行业和估值。要大量阅读相关资料。
2.银行少量的搬砖,浦发相对兴业溢价,时机成熟会搬砖到兴业。
3.坚持日复一日的打新,对于资金量不大的我,打新还是可以稳定的提高少许收益率。各个账户的配置还要更加均匀合理些
4.时刻捕捉市场的套利机会,尽量能够更加多的学习、参与、掌握各种低风险投资方法。

关于分期购买苹果手机的试验

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受够了黑莓,最终还是选择了苹果。在这样一个资金紧缺,股市低估的时候,我决定做一个试验,让我们来赌这一年的走势会如何。

 试验目的:验证一年行情为上行
试验方法:
1. 选择官网购买Iphon5s 并选择无息分期(12期)
2. 同日购买沪深300指数型基金
3. 下一个账单日开始每月偿还分期款
4. 最终还完12期后检验剩余金额
PS:信用卡还款日为每月10日,每月默认5号赎回408元,个别月份由于节假日提前赎回
这是每个月赎回的情况:
4月3日 5月6日 6月5日 7月6日 8月7日 9月9日 10月9日 11月9日 12月9日 1月5日 2月5日 3月9日  总金额
每股净值 1.1265 1.226 1.3999 1.0912 1.0713 0.9421 0.928 1.0472 1.0039 0.9365 0.8317 0.8599
赎回份额 370 330 294 371 382 449 444 389 407 435 492 786.06
赎回金额 414.03 401.93 408.95 402.12 406.46 412.4 404.01 404.58 405.78 404.51 406.22 673.49 5144.48
剩余份额 4779.06 4449.06 4155.06 3752.94 3370.94 2953.06 2509.06 2120.06 1713.06 1278.06 786.06 0
 2016-03-14 21_29_34-苹果分期还款计算
 我们可以从每股的净值和赎回的份额看出整个一年A股的走势,2015 4-6月是一个高点,随后七月暴跌后一直徘徊在1.0上下,直到今年年初又一次暴跌跌到0.8。一共赎回的金额是5144.48,扣掉手机价格4888,余额为256.48,如果按照年化来算大概是10.5%。
这里还要提出一点,和基金定投不同,定投是固定日期扣款,而此基金网站并没有同等金额赎回功能,所以其实在临近日期的赎回我还是动了点手脚,比如觉得明天会涨我就再放一天等等。这也证明,即使是这么简单的规则也同样会因为人对市场的心态的不同而做出违背原始初衷的行为。再一次说明,炒股,心态是极其关键而又最难以把握的要素。
这次试验,虽然经历了小牛小熊,但最终还是小小的盈利了一点。此类试验不会结束,我还会将在接下来的各种大额消费上尝试,当然前提是拿得到不高的贷款利率,年化5-10%我可以接受。另外,下一步试验的标也许就不是沪深300了,会考虑中证50和H股ETF

2015年投资总结

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有人说2015年是收获的一年,雪球上高收益比比皆是,而我的第一年完整的投资记录却只有14.59%,同年沪深300指数5.58%, 上证50跌幅-6.23%,创业板指数涨幅84.4%。值得安慰的是也算跑赢了指数。

先说一下整年的投资过程:

2014年年底的蓝筹行情,使自己有了十足的信心。虽然过年前夕的两个月几乎没有什么动静,但我坚信过完年会有一波行情,而事实上也是如此。

三四月,指数不断攀升,但蓝筹并未有太大动静,由于自己信心十足,我开始加杠杆。当时我正处于工作的发展阶段,所以并未有多大的调仓,维持着上汽、浦发、兴业的仓位。杠杆的资金不断的增持浦发,当时深信银行的行情将在不久的将来来临。股灾1.0的整个前夕,只听大家赚钱,而自己的股票龟速上爬。在四月底达到资产的最高峰。

股灾1.0来到之后,先是小跌心里还一直庆幸买的是蓝筹,接着就大跌。之前想好的回撤20%或者到60日线或120日线就斩仓的纪律并没有严格执行。各种消息扑面而来,先是期盼zf出利好,接着期盼zf救市,也就在这样的等待中慢慢的逼近了杠杆的临界点。虽然最后并没有被清仓,但杠杆之事一定要慎重再慎重。

股灾2.0时,我正在旅行,所以感受不太深。持有的股票由于政府救市的原因,跌幅不深,当然每天还是要查看一下杠杆的比率。这段时间由于有新资金的进入,我降低了杠杆比,熬过了股灾2.0。年末的浦发有了一波保险增持的行情,我在差价3元的时候,挪了一半仓位到兴业。从现在的股价来看是正确的,当时并未全仓对调,主要还是对此类轮动有点陌生。

12月31日的市值大概是回到了股灾1.0前,整一年也就这样过去了。

没有参与的机会:

看了许多别人的投资总结,2015应该算是低风险套利丰收的一年,我总结一下,以便来年的学习。

  1. 分级合并套利。大卫提到,大概搞了三个多月,20%的收益
  2. 两次股灾分级A的下折套利。我记得股灾前分级A跌到0.8以下,许多人喊分级A的投资机会。但由于自己的知识不够完善,所以并未调仓参与,看着便宜如白菜的蓝筹,真的有点不舍得。
  3. 分级A、银行股的轮动。轮动,利用波动来获得更大的收益,这种方法,我觉得可以算是套利和价值投资的组合。
  4. 打新完全没有参与,主要还是由于没有算清楚收益,另外心里生怕资金抽离后蓝筹行情的到来

2016年的计划:

可以说我的投资从2014年年初开始,当时一开始就接受了价投的想法,然后开始不断的阅读相关书籍并努力学习财务知识。现在可以说大方向上已经有了一些把握,但是很多细节以及知识还是很欠缺。希望在新的一年能够做到以下的尝试和学习,年收益期望还是15%-25%。

  1. 用10%的仓位做低风险套利的尝试。低风险套利占用的精力和时间过多,在工作允许的情况下做一些尝试。现已经做了一个国贸转债,不求赚钱只求了解玩法,一旦有大肉出现能有判断力。
  2. 打新规则的变化,参与是必须的。价投的情况下,给几张彩票玩玩何尝不可。
  3. 阅读一些财报和招股书。虽然抓住牛股就如同幸运者偏差,但是储备点知识还是有必要的
  4. 轮动确实能够在价投的基础上获得更大的收益。怎么轮动、什么样的模型、怎样的数据回测,这些估计在一年内只能学点皮毛。当前能想到的是分级A、银行、同行业、高息股的轮动。知识面还有待扩展。可以先抄抄别人的作业先
  5. H股的研究,主要还是采取ETF或者HB的投入方式。虽然H股低估路人皆知,但没有十分的把握情况下还是观望或小仓位参与。

与某银行的同学谈话

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同学婚礼,仅我们两人,故聊些有关银行的事,让我对银行有些粗浅的了解。虽无法完全代表整个行业,但也算是管中窥豹

  1. 国有银行压力小,人事管理上还是老方式。股份制银行压力大,业绩压力大,做不好直接可以扣工资的,所以增长会快些
  2. 国有银行有着本质的优越感,但缺少进取心,而股份制虽然资质不佳,但是进取心强。我觉得在未来,股份银行会慢慢吞噬国有银行的市场。
  3. 虽然金融危机,但是死得快的还是那些微小企业,大企业并不会过快的衰弱,甚至会吞噬中小型企业的份额
  4. 银行已经对很多对公业务收缩放贷,特别是中小企业的放贷越来越谨慎。
  5. 信用卡消费贷会逐步取代个人贷,它相对放款快、无抵押、审核严格、个人小额贷款逐步会向信用卡分期这样的方式走。某行主要集中与汽车贷和装修贷此两种消费贷
  6. 对于坏账率,同学说在消费贷这边大概不到千分之一,不过他的数字敏感据我观察略差,故并不太可信。
  7. 同质化严重的情况下,银行是不是有更多不同的业务来带动其的增长,我觉得这是最重要的,也是未来银行分化的标志。比如招行的个人用户,民生的微小企业,还有兴业的投行,浦发的对公业务。国有银行就不考虑了,我向来对此类银行嗤之以鼻。
  8. 提到汽车贷的利率,大概算了一下年化是8.4%,这个利息相对来说还是不高的。当然不同的车根据厂家提供的优惠力度不同,利率也会不一样

除了银行业的整个情况,还了解了一些关于银行员工的情况

  1. 不同银行的聘用制度不同,有些银行会有存在外包中的外包,而这种就是被剥削的食物链底层,据说有些工资只有2k多。
  2. 成为银行的员工要有1年培训(其中三个月培训和九个月不同分行的任职),然后有一到二年的柜台。柜台结束后开始成为客户经理,分对公和对私,然后客户经理上去再是高级客户经理最后是什么副科长、科长、支行副行长、行长等等。
  3. 整个职业升迁也同样是一个食物链,而食物链顶端的人除非退休或者跳槽,后者下面的人永远没有什么机会。
  4. 细化到每个银行员工,我觉得他们其实并没有什么技术含量,只能是叫办理业务的员工而已。从我同学都算不清楚汽车贷的年化利率就可以知道。
  5. 所以如果在未来信息业务的发达,所有的程序都可以从网上走,是不是可以提高人均工资,从而降低员工数量来提高股东权益?在一个社会信用越来越健全的时代,许多人能做的事情,机器也能做。当然国有银行可能难有变动。
  6. 同学隐约提到一个什么组的组长,大概工资1w多,而跳到某股份制银行后工资会增加,可知对于股份制银行来讲绩效激励做得更好。同学所在银行即使指标完不成也无需扣工资。

 

600269年报

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最近在学些财务知识研究一下股票的财报,现在的A股可谓是价值洼地,什么时候涨起来不知道,但是买着放着绝对没错。

选择600269主要是由于其的PB相当低,按照年报来看,股东权益是133亿,净资产差不多是5.7,PB不到0.5.

但年报的每股收益却比上年少了40%。根据财报,我来分析一下原因。

2013 总收入 ,39.1亿  。去年 35.5亿,增加10%   。 营业总成本 33.5亿 ,去年 23.1亿,足足增加了10亿的成本。让我们研究一下这10亿成本的去向吧。

一共有三大项:

  • 营业成本多了4.7亿 。 (昌铜高速1.3亿、工程收入4亿)
  • 财务费用多了1.3亿 (利息支出,中期票据占1.5亿)
  • 资产减值损失3亿    (所持股票由于公允价值过低从而记录资产减值,大概2亿多)

 

首先说说营业成本,昌铜高速成本多了1.3亿,而收入只有增加0.5亿。工程收入成正比。

财务费用方面由于2013年买入大量中期票据,有1.5亿的支出

资产减值方面公司已经做了金融资产减值的报告,这方面的损失其实是可恢复性的,毕竟股票不卖还是会涨起来的,不过是地产股。